F-оценка Пиотроски для Phreesia, Inc.
В 2000 году Джозеф Пиотроски опубликовал статью под названием «Инвестирование в стоимость: использование исторической финансовой отчетности для отделения победителей от проигравших». В этой статье описывался метод использования данных из финансовых отчетов компании для прогнозирования будущих результатов.
Piotroski F-Score, как его называют, представляет собой 9-балльную дискретную оценку, где 9 — наивысшая оценка, которая ранжирует компании на основе ряда финансовых факторов. Для расчета оценки мы сравниваем девять факторов из двух последних годовых отчетов. Если изменение фактора «хорошее», то мы добавляем к оценке единицу. Если изменение фактора «нехорошее», то мы добавляем ноль. Следующие пояснения цитируются из статьи.
F-оценка
6 /9
Рентабельность
Текущая прибыльность и реализация денежных потоков предоставляют информацию о способности фирмы генерировать средства внутри компании. Учитывая плохие исторические показатели прибыли многих компаний, создающих стоимость, любая фирма, в настоящее время генерирующая положительный денежный поток или прибыль, демонстрирует способность генерировать средства посредством операционной деятельности. Аналогичным образом, положительная тенденция прибыли предполагает улучшение базовой способности фирмы генерировать положительные будущие денежные потоки.
-24,053,000.00
-0.12
51,726,000.00
75,779,000.00
Чистая прибыль: Чистая прибыль положительная
+0
ДЛИННЫЙ: Рентабельность активов положительная; Рентабельность активов = Чистая прибыль до вычета чрезвычайных статей, деленная на общую сумму активов на начало года.
+0
ФИНАНСОВЫЙ ДИРЕКТОР: Денежный поток от операций положительный
+1
Качество доходов: Обеспечьте высокое качество доходов, подтвердив, что Cash from Operations за последний год больше, чем чистый доход. Мы определяем это, вычитая чистый доход из CFOP и подтверждая, что результат больше нуля.
+1
Финансовое плечо, ликвидность и источник средств
Три из девяти финансовых сигналов предназначены для измерения изменений в структуре капитала и способности фирмы выполнять будущие обязательства по обслуживанию долга. Поскольку многие компании, занимающиеся стоимостью, финансово ограничены, мы предполагаем, что увеличение левериджа, ухудшение ликвидности или использование внешнего финансирования является плохим сигналом о финансовом риске.
-0.49
0.10
0.04
ΔРЫЧАГ: Изменение коэффициента финансового рычага; Привлекая внешний капитал, финансово неблагополучная фирма сигнализирует о своей неспособности генерировать достаточные внутренние средства. Кроме того, увеличение долгосрочной задолженности, вероятно, наложит дополнительные ограничения на финансовую гибкость фирмы. Увеличение финансового рычага является негативным, а уменьшение — позитивным.
+1
ΔЖИДКОСТЬ: Изменение ликвидности, измеряемое текущим коэффициентом фирмы между текущим и предыдущим годом, где мы определяем текущий коэффициент как отношение текущих активов к текущим обязательствам на конец финансового года. Увеличение ликвидности является положительным, а уменьшение — отрицательным.
+1
EQ_OFFER: Изменение в количестве акций в обращении; один, если фирма не выпускала обыкновенные акции в этом году, ноль в противном случае. Подобно увеличению долгосрочной задолженности, финансово неблагополучные фирмы, которые привлекают внешний капитал, могут сигнализировать о своей неспособности генерировать достаточные внутренние средства для обслуживания будущих обязательств. Более того, тот факт, что эти фирмы готовы выпускать акции, когда цены на их акции, вероятно, будут низкими (т. е. высокая стоимость капитала), подчеркивает плохое финансовое положение этих фирм. Значение здесь представляет собой процентное изменение количества акций в обращении. Если больше нуля, то нет смысла.
+0
Эффективность работы
Оставшиеся два сигнала предназначены для измерения изменений в эффективности деятельности фирмы. Эти коэффициенты важны, поскольку они отражают два ключевых конструкта, лежащих в основе разложения рентабельности активов.
0.03
0.09
ΔДОПУСК: Изменение валовой маржи; Текущий коэффициент валовой маржи фирмы (валовая маржа, деленная на общий объем продаж) за вычетом коэффициента валовой маржи предыдущего года. Улучшение маржи означает потенциальное улучшение факторных затрат, снижение затрат на запасы или рост цены на продукцию фирмы.
+1
ΔПОВЕРНУТЬ: Изменение оборачиваемости активов; Текущий годовой коэффициент оборачиваемости активов фирмы (общий объем продаж, деленный на общий объем активов на начало года) за вычетом коэффициента оборачиваемости активов предыдущего года. Улучшение оборачиваемости активов означает большую производительность от базы активов. Такое улучшение может возникнуть в результате более эффективной работы (меньше активов, генерирующих тот же уровень продаж) или увеличения продаж (что также может означать улучшение рыночных условий для продукции фирмы).
+1
